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第一创业:医药行业2010年度投资策略

发布时间:2009-12-22 23:58来源:第一创业巨国贤 梁良字号:

投资要点:

行业快速增长,盈利能力提升,后续动力强劲 截止到2009年三季度,医药工业实现销售收入5,483.89亿元,同比增长17.96%;实现利润总额529.6亿元,同比增长15.43%。这个数据显著受到受金融危机影响较深的子行业--化学药原料药制造的拖累,若剔除化学药原料药制造业影响,医药行业的销售收入和利润总额的增速分别为22.56%和22.1%,其实这是一个比较快速的增长;行业的利润率从2005年2月的8.5%上升到2009年8月的9.7%,显示医药行业的整体盈利能力不断得到提升,内生性增长向好;科技的进步、老龄化加剧、城镇化进程加速、人们生活水平的提高是推动医药行业增长的根本推力。同时,政府的医改政策的实施也为医药行业的增长安上了助推器。
织梦好,好织梦

板块估值难言有吸引力,表现要等到明年下半年后医药板块的动态市盈率大概为39倍。从相对A股的溢价率看,医药板块相对全部A股的溢价率已达到59%,略高于历史的均值51%。我们认为,总体而言医药板块并未出现明显的高估,但也很难说医药板块有很大的有吸引力。医药板块在2010年前半年整体表现会比较平淡,表现的时间或许要等到明年下半年,这主要有是因为目前医药板块的估值普遍不低,要继续上涨,必须用更好的业绩来支撑,尽管医药行业有着快速的增长的特性,但它业绩的取得需要时间,业绩得到市场的确认需等到半年报甚至三季报出来后,因此我们认为板块的表现时间要等到下半年后。

本文来自织梦

投资策略:翻开大《目录》,左看低估值,右看超预期 对医药企业个体来说,影响最大、也是影响最直接的政策就是《国家基本药物目录》和《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2009年版)》,产品有没有入选目录决定企业的命运,因此,我们选定的标的都是能从医改中受益较大的公司,它们都有产品入选两个目录里,这是一个前提,在这个前提下去寻找估值低和增长有望超预期的两类公司。
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(股歌小编:www.gupiaow.com)

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